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评论丨罗茜:年内加息或无望,商品牛市仍未歇

2017-10-22 15:41来源:网络整理

(原标题:评论丨罗茜:年内加息或无望,商品牛市仍未歇)

酝酿4年之久的英国脱欧终于迎来全民公投。而公投结果却是脱欧党占优,完全出乎市场预料,引发英镑、欧元汇价以及欧洲股市暴跌,纷纷刷新历史单日跌幅榜。

市场经过数日对消息的消化,恐慌情绪逐渐平复。并且英国国内民意依旧分歧不断,二次公投呼声渐高;更有激进者呼吁独立出英联邦,从而得以留在欧盟。全民公投仅是民意的表现,去留问题的决定权掌握在英国议会手中。在欧盟初创成员的敦促下,英国方面仍是没有向欧盟发出正式的退出申请。这更增加了事情后续发展的不确定行。

尽管英国退欧公投结束,但要真正脱离欧盟仍需在未来两年中过关斩将,并且最终仍存在逆转可能。虽然退欧事件后续走向变化莫测,但必将对世界经济和金融市场带来巨大影响。其中可归纳为三个方面,第一,英国退欧引发经济减速风险,迫使各国央行向市场投放更多的流动性,进而阻碍美联储加息进程。第二,不论英国退欧成功与否,其已经对欧盟造成难以修复的裂痕,国际影响力以及经济实力将受到巨大的负面影响。第三,在英国退欧进程的两年期间,市场情绪紧绷,避险需求将持续高涨。 

由于英国退欧事件的干扰,世界经济不确定性加大,为对抗经济下行风险,宽松政策势在必行,美联储9月加息可能渺茫,甚至不开除因形势恶化不得不重启降息进程。而美国加息进程受挫,对商品价格走势可谓是一大利好。从目前走势上看也证实了这一说法,在公投结果公布后,欧系货币、欧美股市暴跌期间,大宗商品价格也随之下挫,但下跌幅度较为理性,并且随后率先展开反弹。在商品中收益最大的无疑是,具有避险属性的黄金。尽管目前公投结果影响逐步消退,但是对欧盟根基的动摇已经造成,其他成员国中已经出现效仿英国公投的声音。可以预见在未来欧洲政治事件将不断发生,各种风险事件的发生频率急剧上升,市场避险情绪也将高居不下,黄金价格的上涨空间也将进一步得到提升。

回看国内,尽管货币政策出现大幅宽松的肯能不大,但经济下行压力犹存,预计下半年国内货币环境依旧维持稳健偏宽松的形势。加之美国年内加息概率下降,全球央行持续释放流动性,在这多重因素驱动下,国内商品牛市仍将延续。

上半年商品市场牛市主要以工业品的上涨带动,而由于供需与产能的问题,下半年工业品走势预计将以调整为主。其中黑色金属由于政策基调转型供给调整,积累了较大的供给压力,并且上半年已经快速上涨,价格处于相对高位,随着钢材消费淡季的到来,预计未来将以调整为主。有色金属方面,受产量增长、加速去库存的影响,价格同样命令较大的调整压力。化工产品方面,在供求相对稳定的状态下,其走势将由原油价格走势带动。而目前原油正处于平台整理,后续突破仍需等待。

而下半年带动牛市的接力棒已经转交至农产品手中,进入第二季度后农产品价格已经逐步开始上涨,其中以豆粕最强、白糖次之。而豆类价格主要受天气因素影响,目前美国中西部地区的天气形势已经成为左右大豆价格走向的关键因素。美国大豆作物通常于8月份进入关键生长期。此前美国大豆产区天气高温干燥,引起市场担忧,促使价格大幅升水。并且今年将有较大概率出现拉尼娜现象,这意味着夏季中西部地区将有较大可能出现更加炎热干燥天气,进而进一步推升大豆价格上涨。饲料方面,继3月和4月份生猪存栏环比小幅增加后,5月生猪存栏环比继续上涨0.4%,显示国内生猪产能仍在缓慢恢复中,提振豆粕未来饲料需求预期,将继续推动豆粕价格上涨。白糖方面,供应短缺已成趋势,并且缺口不断加大。2016/2017年度全球糖市供应短缺量为710万吨,较上一年度短缺量620万吨继续放大。而且原本预期大幅增产的巴西,由于近期受到霜冻、降雨等不利天气影响,产量缩减或已不可避免,因而更加刺激糖价上涨。但是相比国际糖价的强势,国内糖价涨势相对较弱。其原因主要是国内食糖销量低迷,截至5月底,国内食糖销量仅为465.52万吨,远远低于平均水平。不过销量低迷在未来将会得到改善,根据历史规律,5、6月食糖销量处在相对低点,而7、8月销量将会出现回升。可以预见白糖价格将随销量回升,继续强势上涨,并缩小与国际原糖价格的缺口。

来源:盈瀚投资

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